本文摘要：公司公布2016年中报，构建营业收入271.84亿元，同比上升13.48%；构建归母净利润0.18亿元，同比上升89.25%；构建每股收益0.01元。

公司公布2016年中报，构建营业收入271.84亿元，同比上升13.48%；构建归母净利润0.18亿元，同比上升89.25%；构建每股收益0.01元。其中2016Q2构建营业收入15.36亿，同比快速增长30.82%；构建归母净利润1.13亿，同比上升16.01%；构建每股收益0.04元。

基本合乎我们预期。　　简评　　油价下滑而页岩油亏损，房地产和商业打成平手，金融投资承托业绩。　　2016年上半年WTI原油价格大约40美元/桶，年初低于触底27美元/桶；由于油价下滑，公司页岩油产量较低，亏损7900万元，拖垮公司业绩。

　　公司房地产业务目前以去化作主要目标，业务规模有所膨胀；上半年构建收益大约10亿，毛利1.24亿元，主要靠浙江德清2个项目盈利6200万元，整体差不多盈亏均衡。公司商业贸易业务主要商品还包括矿产、油品和钢材等，不受大宗商品价格影响较小，收益规模大约14亿元，毛利1000多万，整体业绩也差不多盈亏均衡。金融投资收益贡献近9000万。　　回购已完成减少页岩油财务成本，油价企稳下半年未来将会薄利　　上半年油价低位，公司页岩油新的打水平井较较少，构建页岩油产量仅约77万桶、构建油价预计大约40美元/桶、收益大约2亿，单桶毛利将近8美元/桶；但由于产量较低而财务费用多达1个亿，使得页岩油业务净利润亏损近8000万元。

　　美都能源在美国的油气发展堪称卓有成效。MDAE的油气田坐落于美国EagleFord页岩油气带，EagleFord地区作为美国的主要产油区，含油面积大，油层连片产于、油气储量大，生产能力改建基础较好。

近两年来公司新的铁环水平井的各项技术参数与设计符合率最少超过90%，单井的钻完井成本大幅度上升近40%。依据Dringinfo公司数据库，对MadisonvilleWest油田近年来分段压裂水平井按24小时初产的名列序列中，前100名水平井中有70口是MDAE的作业井。　　公司2013年并购WAL公司，2014年油价下跌之后以更加较低价格倒数在区块周边并购Manti、Iola、Devon(2016新的)和SilverOak等区块后，清净面积大约259平方公里，在产井数超过263口，油气产量最高峰超过17000桶/天。　　由于新的并购区块全部坐落于原油田区块的周边，油藏地质条件和开发技术完全相同，从而构成协同效应，整体带给管理费用、操作者成本的大幅度上升。

Manti油田的并购，大幅度减少了公司的油田储量；同时由于2014年MDAE公司增大了油气的铁矿力度，2015年经第三方评估公司GCA评估，公司油气储量大幅度减少；都带给了成本的减少。　　2016年6月，公司已完成回购，筹措资金61.9亿中的55.8亿已用作偿还债务33.3亿境外贷款，13.1亿境内贷款和投放美国油田生产能力建设项目9.4亿；公司已偿还债务境外借款33亿，美国境外子公司MDAE资产负债率大幅度上升，未来将会减少美都美国公司财务费用大约1.3亿，未来使得公司页岩油成本未来将会上升到40美元/桶左右甚至以下。未来1年我们预计国际油价波动主要在45至50美元/桶均衡区间，公司石油业务未来将会构建盈利。

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